（吉隆坡4日讯）刚结束的2026年首季财报显示企业盈利动能转弱，不及预期的公司数量多于表现优于预期的公司，促使券商在地缘政治风险升温之际，呼吁投资者采取较为防御性的投资策略。

联昌国际证券周四发布报告指出，在其追踪的97家公司中，只有12%的业绩优于预期、24家不及预期，以及64%符合预期。

这使得业绩超出预期与不及预期的比率为0.52，低于2025年第四季的1.33，但较2025年首季的0.24有所改善。

尽管如此，在节庆消费带动、融资成本下降，以及部分企业提前出货推动，整体净利按年仍增长3.7%，但按季下跌1.7%。

联昌证券表示，首季各行业表现参差不齐，建材、油气和汽车行业增长势头强劲，而消费、产业、建筑和博彩行业则表现落后。

该机构指出，周期性的行业受惠于成本优化及利差扩大，因此盈利仍具韧性；然而，消费及产业相关企业则受到销售疲弱、赚幅受压及工程进度认列放缓的影响。

检讨后，该机构将种植、建材、油气和科技业的评级上修至“增持”，同时将公用事业、产业和建筑业的评级下修至“中和”。

另一方面，丰隆投资银行指出，其追踪的61%公司业绩符合预期、29%低于预期及10%超出预期。整体核心盈利按季下跌6%，按年则上扬1%，主要受到银行业表现疲弱拖累。

该机构维持富时隆综指1790点的目标，预期市场在第二季仍将偏弱，待地缘政治紧张局势缓和后，年底有望回升。

兴业研究同样持较为保守的看法，称仅12.1%公司业绩优于预期，为2018年以来最低，其中银行、种植和产业表现最为落后。

“我们仍建议以核心防御型投资策略为主，并配合逢低买入的交易思维。”

该机构认为，即将到来的柔佛州选，可能进一步加剧市场波动。

由于政治风险升温及企业盈利预测被下调，该机构预计综指将在窄幅区间走低。

因此，综指年终目标从1780点，下调至1750点，15.5倍本益比不变。

不过，兴业补充，若政治不确定性或全球市场压力引发大规模抛售，根据历史经验，综指技术安全底线在1433点。

尽管开局疲软，但三家券商仍预期全年盈利将保持正增长，原因包括国内生产总值（GDP）仍具韧性及部分行业仍有增长动能。

“不过，在地缘政治和国内风险消退之前，应采取防御性策略。”

（编译：陈慧珊）

English version：Analysts flag weakening momentum after 1Q earnings, call for defensive stance