（吉隆坡23日讯）国油化学（PETRONAS Chemicals Group Bhd）（KL:PCHEM）第二季业绩预计将呈现更强劲的增长，但马银行投资银行警告称，由于售价已从4至5月高位回落，这波盈利增长可能只是短暂现象。
该研究机构将该股的“守住”评级下修至“卖出”，目标价也从5.62令吉，大砍30%至3.92令吉，较最后收盘价4.27令吉，有8%的下行空间。
该机构也将截至12月杪2026财政年的核心净利预测由30亿令吉，下调31%至20亿7000万令吉，主要因为工厂利用率下降、赚幅转弱及尿素价格下跌。
分析员在报告中指出：“烯烃及衍生产品、化肥和甲醇的平均售价高峰已经过去。”
马银行投行认为，未来几季产品价格将逐步回归正常水平，原因包括需求疲软、供应链中断情况逐渐缓解，以及中国持续增加石化产能（虽然受中东局势影响，扩产速度已有所放缓）。
该机构表示，近期由于特殊事件推动的石化行业“超级周期”正在消退，随着盈利增长放缓，国油化学面临估值被下调的风险。
由于产品价差持续收窄，2027财年的核心净利预测大跌53%至9亿8500万令吉，并在2028财年进一步挫55%至4亿4000万令吉。
2026财年营业额则预计上升9.8%至301亿7000万令吉，随后在2027财年降至279亿3000万令吉，并在2028财年再跌至259亿9000万令吉。
“不过，如果国油化学出售其持有Pengerang Petrochemical Company私人有限公司（PPC）50%股权，将可能带来上行惊喜。”
国家石油（PETRONAS）正在收购Saudi Aramco在Pengerang Refining Company私人有限公司及PPC联营公司的股份，交易完成后，PPC将由国油和国油化学各持50%。
马银行投行估计，如果国油之后进一步收购国油化学持有PPC的余下股份，国油化学最大的亏损来源将被消除，且每年盈利可增加约10亿令吉。
截至10时30分，该股下跌40仙或9.4%，至3.87令吉，市值达310亿令吉。
（编译：陈慧珊）