（吉隆坡22日讯）联昌国际证券认为，随着原油价格高涨，改善了项目的经济效益和现金流，国家石油（PETRONAS）已经没有太多理由继续推迟投资计划。
该研究机构在报告中指出，国油的资本开销也可能受到其庞大现金储备，以及于2025年启动的人力重组计划完成所支撑。
“我们认为国油几乎没有理由继续延后投资。”
目前主要限制因素是国油的现金承诺，包括收购Saudi Aramco持有的Pengerang Refining Company私人有限公司及Pengerang Petrochemical Company私人有限公司（PRefChem）各50%股权，以及政府可能提高股息要求。
不过，联昌证券认为这些只是暂时的不利因素，油价上涨带来的强劲现金流可部分抵销。
该机构维持油气行业的“增持”评级，理由是上游资本开销有望回升，以及油田服务公司估值仍偏低。
该机构称，更高且更持续的油价将提高新项目的可行性，若进一步拖延投资，石油公司可能错失当前投资周期，并面临设备与服务交付期延长的问题。
联昌证券预测，下半年布兰特原油将为每桶85美元，而2027年上半年为80美元。
布兰特原油目前介于75至80美元之间，显示市场预期在美国与伊朗谈判取得进展后，经过Strait of Hormuz的石油运输将逐步恢复正常。
该机构指出，全球炼油厂开工率下降、波斯湾产油国使用替代出口路线，以及各国释放战略石油储备，缓冲了供应中断的影响。
然而，该机构估计，冲突期间累计供应损失已超过10亿桶原油。
“由于库存补充及重建供应缓冲至少需要一年时间，即使Strait of Hormuz的运输短期内恢复正常，也将持续支撑原油需求，使布兰特原油维持在每桶70美元以上。”
该机构认为，这仍然是一个足以支持上游投资活动的健康油价水平。
联昌证券首选的油气股有达洋企业（Dayang Enterprise Holdings Bhd）（KL:DAYANG）、戴乐集团（Dialog Group Bhd）（KL:DIALOG）和MISC Bhd（KL:MISC）。
该机构表示，达洋目前本益比约为10倍，低于过去5年平均的12倍，但未来仍有盈利上行空间。
若上游资本开销回升，潜在受惠者还包括Velesto Energy Bhd（KL:VELESTO），以及岸外支援船营运商凯辉国际（Keyfield International Bhd）（KL:KEYFIELD）及Perdana Petroleum Bhd（KL:PERDANA）。
至于戴乐，主要催化剂是边佳兰能源综合体芳香烃工厂完成融资，而MISC则有望受益于上游生产资产的新一轮投资周期。
联昌证券提醒，其看好油气业的观点仍面临风险，包括西亚冲突造成的供应中断比预期轻、全球经济放缓幅度超出预期，以及全球原油需求疲弱。
（编译：陈慧珊）