（吉隆坡12日讯）兴业银行（RHB Bank Bhd）（KL:RHBBANK）再次计划出售旗下普通保险臂膀，并与东京海上（Tokio Marine）整合，券商称相较于2018年首次失败的尝试，这次的合作基础更稳固、落实可能性更高。
联昌国际证券表示，这项交易最终是否完成，仍取决于定价和能否创造协同效益。
不过，该研究机构认为，此次交易较具成功希望，因为兴业与东京海上人寿保险，携手大马回教保险（Syarikat Takaful Malaysia Keluarga Bhd）（KL:TAKAFUL），已于2025年8月1日签署一项为期20年的独家银保（bancassurance）合作协议，通过统一的银保营运模式惠及各方。
该机构在报告中指出，若兴业保险和东京海上的普险业务完成整合，将在大马普险市场占据近10%的市场份额。
国家银行已正式批准兴业与东京海上亚洲展开谈判，商讨出售兴业保险公司最多100%的股权。
这也是兴业第二次尝试将保险业务售予东京海上。早于2018年，兴业曾建议出售最多94.7%的普险业务股权，但最终交易告吹。
根据最新提议，双方将成立一家扩大后的新普险公司，而兴业银行拟持最多35%股权。
根据监管要求，各方必须在国行批准后6个月内完成谈判。在签署正式协议前，交易仍需获得财政部长在国行建议下批准。
分析员指出，此次交易成功率较高，主要原因包括：对东京海上而言，交易有助解决外资持股限制问题，因为外资公司持有大马保险公司的股份不得超过70%。
而对于兴业银行而言，此举可释放保险业务价值，并提升股本回报率（ROE）。交易完成后，兴业将从自营承保模式，转向较轻资本的银保分销模式，同时保留少数股权参与。
马银行研究粗略估算，持有扩大后实体的35%股权，可带来1亿300万令吉的净利，相当于兴业保险2025财政年净利提升9%，并带动兴业集团盈利增加约0.3%。
基于1.4倍的市账率，东京海上收购兴业保险100%股权的成本约为10亿5000万令吉。
另一方面，兴业银行持有扩大后实体35%股权所需投入的资金约为10亿3000万令吉，整体财务影响预计中和。
分析员也预期，这项合并对兴业的资本比率影响中和。兴业预计不会为此向股东额外集资，相关投资料通过内部资金完成。
联昌证券维持兴业的“买入”评级，目标价9.55令吉。马银行研究也维持“买入”评级，目标价9.40令吉不变。
联昌证券指出，兴业目前2026财年市账率仅为1.0倍，低于行业平均水平1.2倍。
该机构表示，2026至2027财年的周息率可达6.5至6.9%，加上稳健资本缓冲和健康的贷款损失拨备，因此是一个极具吸引力的买入机会。
（编译：陈慧珊）